Комментарий по бумагам Фосагро

Общая сумма выплат составит 34,2 млрд руб., что составляет почти 80% свободного денежного потока (FCF) и около 100% скорректированной чистой прибыли "ФосАгро" за I квартал. Реестр для получения дивидендов закроется 11 июля. Согласно дивидендной политике, при соотношении чистого долга к EBITDA менее 1х "ФосАгро" выплачивает акционерам более 75% свободного денежного потока (FCF), от 1 до 1,5х - 50-75% FCF, выше 1,5х - менее 50% FCF. На конец I квартала этот показатель составил 0,62х. Нижний порог для дивидендов - 50% от скорректированной чистой прибыли. По итогам 2022 года "ФосАгро" выплатила 465 руб. на акцию, всего - 60,2 млрд руб. В прошлом году компания также выплатила промежуточные дивиденды в размере 318 руб. на акцию в декабре и 780 руб. на акцию в сентябре (эта выплата включала финальные дивиденды за 2021 год и промежуточные за I полугодие 2022 года). Всего на выплаты акционерам было направлено 142 млрд руб.

Информация соответствует нашим оценкам, на данный момент сохраняем прогноз дивидендных выплат по итогам 2023 г. на уровне 1080 руб на бумагу. Рыночный прогноз ниже, составляет 800 руб./ао.

По-прежнему рассчитываем на значимое улучшение динамики спроса и цен на ключевых рынках компании во втором полугодии. На фоне снижения рисков среднесрочного ужесточения политики ведущих ЦБ и улучшения на этом фоне ситуации на рынке металлов, а также с учетом последних решений ОПЕК по ограничению добычи, мы несколько улучшили прогнозы динамики цен товарного рынка в средне – и долгосрочном периоде.

Сохраняем среднесрочную оценку справедливой стоимости обыкновенной акции Фосагро на уровне 10850,18 руб., что предполагает 51%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Оценка учитывает дисконт – поправку на нерыночные риски на уровне 10%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией