Комментарий по бумагам Газпрома

По итогам первого полугодия 2023 года добыча природного и попутного газа группы Газпром на территории РФ составила 179,45 млрд куб. м. «Снижение на 24,7% связано с принятием в ряде стран политически мотивированных решений, направленных на отказ от импорта российского газа», - говорится в «Отчете эмитента». За первое полугодие 2023 года Группа Газпром поставила на внутренний и внешние рынки 166 млрд куб. м газа против 225,7 млрд куб. м за аналогичный период 2022 г. При этом, за полгода добыча нефти и газового конденсата выросла на 8,8% - до 36,31 млн т. Текущая статистика отражает эффект высокой базы первой половины прошлого года, когда произошел санкционный шок. Информация соответствует нашим оценкам. По итогам 2023 г. по-прежнему закладываем в оценки справедливой стоимости компании снижение суммарных продаж Газпрома в натуральном выражении (с учетом статистики продаж нефти и газового концентрата) на 10% г./г. , что представляется консервативным сценарием с точки зрения данных проекта трехлетнего бюджета РФ. Прогноз динамики экспорта в ближнее и дальнее зарубежье остается на уровне –29% г./г. она соответствует последней, заложенной в проект бюджета оценке регуляторов.

Среднесрочная оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ПАО «Газпром» составляет по-прежнему 267,69 руб./ао, что предполагает 60%-ный потенциал роста и по –прежнему рекомендацию «покупать». Оценка по-прежнему учитывает относительно высокий для эмитентов в нашем покрытии дисконт-поправку на нерыночные, корпоративные и отраслевые риски в размере 25%.

Отыгрываемая продажами бумаг отраслевых компаний информация о росте рисков административного, регуляторного давления на нефтяные компании не затрагивает напрямую бизнес - интересы производителей газа. На этом фоне, учитывая возобновившийся рост цен на газ на европейском рынке, ожидаю повышения котировок Газпрома по итогам сегодняшних торгов при повышенных рисках прогноза.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией