Комментарий по бумагам ВУШ Холдинга

Информация соответствует нашей оценке. Фактически данные выплаты сформированы на основе решения о распределении чистой прибыли ООО «Вуш» за 2019-2022 годы. 28 сентября ПАО «ВУШ Холдин» приняло решение о распределении чистой прибыли ООО «Вуш» (основная операционная компания группы) за 2019-2022 годы. Из нераспределенной прибыли за указанные годы в размере 1,4 млрд руб. в ООО решено оставить 109,8 млн руб. Оставшиеся средства должны быть выплачены ВУШ Холдингу. Таким образом, холдинг получит от своей «дочки» 1,29 млрд руб. Из нераспределенной прибыли за указанные годы в размере 1,4 млрд руб. в ООО решено оставить 109,8 млн рублей. Оставшиеся средства должны быть выплачены ВУШ Холдингу. Таким образом, холдинг получит от своей «дочки» 1,29 млрд руб. Финансовый директор компании Александр Синявский говорил в конце августа, что ВУШ Холдинг может направить на выплату дивидендов за 2022 год 1,14 млрд руб. или 10,24 руб. на акцию что соответствует сейчас 4,5% дивидендной доходности.

Дивидендная политика «ВУШ Холдинг» предусматривает выплату 50% от чистой прибыли, если соотношение чистый долг / EBITDA меньше 1,5x. По итогам 2023 г. с учетом статистики чистой прибыли и долга компании, наш прогноз дивидендных выплат остается на уровне также порядка 10,24 руб. на бумагу.

Полагаем, ожидания выплат дивидендов поддержат цены бумаг компании в краткосрочном периоде, принимая во внимание «защитный» характер бизнеса компании, который получил активное развитие в 2019 – 2022 гг., рассчитываем на сравнительно благоприятную динамику акций холдинга в ближайшие недели, несмотря на рост геополитической неопределенности. В то же время, пока воздерживаемся от пересмотра сравнительно недавно сформированных среднесрочных оценок справедливой стоимости компании.

Высокие среднесрочные риски для бизнеса ВУШ, остаются по-прежнему, как представляется, связанными, прежде всего, с нерыночными факторами - в том числе, с потенциально возможным проявлением недобросовестной конкуренции со стороны провайдеров услуг традиционных видов городского транспорта. Они отражены в близком к максимальном для бумаг в нашем покрытии дисконте – поправке на риски вложений в бумаги холдинга. Он составляет 30%.

Тем не менее, необходимо отметить, что, на фоне усиления инфляционных рисков с одной стороны и усиления инвестиционной активности в развивающихся странах – с другой, привлекательность потенциально сравнительно дешевых видов транспорта, полагаем будет возрастать.

В ближайшие кварталы для показателей выручки и чистой прибыли сформируются также краткосрочные сезонные риски спада.

Расчетная среднесрочная справедливая стоимость обыкновенной акции ПАО «ВУШ Холдинг» на этом фоне составляет по-прежнему 244,1 руб., что предполагает 12% - ный потенциал роста и рекомендацию «держать».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией