Комментарий по итогам заседания ФРС

Оценки макроэкономической ситуации в США были регулятором улучшены. ФРС характеризует динамику экономики США как «сильную». В предыдущем, сентябрьском заявлении по итогам заседания Комитета по открытым рынкам ФРС отмечала «стабильную, энергичную» экономику. При этом, глава ФРС Джером Пауэлл не продемонстрировал приверженности к реализации сентябрьского прогноза Комитета по открытым рынкам, предполагавшего еще одно повышение ставки до конца года. По словам господина Пауэлла, эффективность т.н. «точечного графика» прогнозов ФРС снижается в течение трех месяцев, эти прогнозы «не обещание или план на будущее». Информация, впрочем, была, вероятно, ожидаема инвесторами. Рынок фьючерсов с по-прежнему, как и в начале недели с вероятностью в 74% отражает в свих котировках сохранение ставки ФРС до конца года неизменной в диапазоне 5,25% -5,5%. В конце сентября этот показатель равнялся лишь 54%. Шансы сохранения диапазона ставки федеральных фондов на уровне 5% или выше по итогам 2024 г. также по-прежнему оцениваются рынком деривативов на уровне порядка 15% против порядка 25% в конце сентября.

По - прежнему полагаем, что ставки государственных облигаций США с запасом отражают влияние тенденций, обусловленных динамикой инфляции, экономического спроса и кредитной политикой ФРС. Ожидаем продолжения наметившейся тенденции разворота вверх текущего среднесрочного тренда цен UST в начале ноября 2023 г.

По - прежнему оцениваем в качестве ключевого примера демонстрации приоритетов американского ЦБ практику марта – апреля 2023 г., когда ФРС возобновил смягчение монетарных условий вопреки заявленной цели подавления инфляции. Монетарные власти США, как представляется, ограничены в инструментах давления на спрос в условиях повышения кредитно – банковских рисков. В данной связи, Резервная Система полагаем, вернется к поддержке финансового сегмента на фоне возможного циклического замедления прироста цен на товарном рынке во II пг. 2024 г. и эта ситуация окажет поддержку ценам UST в ближайшие кварталы.

Сравнительно высокие шансы реализации подобного сценария, как представляется, позволили Банку Японии сократить поддержку национальному долговому рынку. По итогам октябрьского заседания регулятор будет считать прежнюю верхнюю границу доходности госбондов (JGB) в 1% скорее ориентиром, а не жестким лимитом, как это сохранялось с июля 2022 г., когда регулятор увеличил диапазон доходности JGB c плюс/минус 0,5% годовых.

На фоне сокращения кредитно-инфляционных опасений на внешних рынках сохраняем прогноз роста фондового индекса Мосбиржи по итогам текущей недели, несмотря на слабую динамику котировок российского рынка в последние дни. В то же время, на американском фондовом сегменте в четверг и пятницу ожидаем фиксации прибыли покупателями по факту наступления ожидавшегося рынком события. Прогнозные целевые диапазоны закрытия пятницы: 3145– 3315 пунктов по индексу Мосбиржи, 32225 – 33360 пунктов по индексу DJIA.