Долгожданный обзор рынка и портфеля Passive Invests

Российский фондовый рынок на прошедшей неделе обновил новые исторические максимумы, коснувшись отметки в 2500 пунктов по индексу Московской биржи на фоне роста цен на нефть.

Но дальнейший рост ограничился новыми угрозами санкций по отношению к России. 4 октября директор военной разведки Нидерландов сообщил, что четверо россиян были пойманы со шпионским оборудованием в гостинице, расположенной рядом со штаб-квартирой ОЗХО, которая работала над тем, чтобы установить характер вещества, использованного при атаке на бывшего российского двойного агента Сергея Скрипаля и его дочь Юлию, а также вещества, которое применялось во время атаки в сирийской Думе. В связи с этим министр иностранных дел Великобритании Джереми Хант обвинил Россию в попытке подорвать стабильность Запада и сказал, что западные союзники обсуждают новые санкции. Также в четверг США обвинили семерых сотрудников российского ГРУ в сговоре для взлома компьютеров и кражи данных, в том числе в попытках проникнуть в компьютерные сети компании Westinghouse Electric Co, занимающейся атомной энергетикой.

Лидером роста был нефтегазовый сектор, многие нефтегазовые компании обновили свои исторические максимумы. В связи с этим, я продал акции Лукойла по 5035 руб., за 30 дней удалось заработать на сделке 9,5%. Напомню сделки я публиковал во время отпуска в телеграмме. Сейчас из нефтегазового сектора у меня остались привилегированные акции Сургутнефтегаза, доля которых составляет 30% от портфеля. Ослабление рубля сделает своё дело. Также рублёвые цены на нефть обновили новый максимум в отметке 5700 руб. за баррель, что также для компании будет плюсом.

В пятницу стало известно, что Магнит купит у своего акционера, «Марафон Групп», фармдистрибьютора «СИА Групп» за 5,7 млрд руб. Но денег продавец не получит: сделка будет оплачена акциями с ограничением на перепродажу в течение трех лет. Это позитивная новость, так как все будут заинтересованы в росте котировок, но рынок настроен негативно и по итогу торгов акции закрылись в минус.

Хочу напомнить, акции Магнита я продал перед Днём инвестора и аналитика, который прошёл 26-27 сентября. В целом, исходя из новой стратегии я не вижу негатива:

· Магнит планирует работать на массового потребителя и собирать 65-70% его кошелька за счёт не только продуктового сегмента, но и через «Магнит Косметик» и «Магнит аптека» - нового формата на базе продуктового магазина. Кроме того, ритейлер будет открывать аптеки на базе других форматов, что позволит сократить капзатраты.

· Магнит планирует открыть 1,5 тыс. магазинов формата «у дома», 700 магазинов косметики, 20 супермаркетов. Кроме того, 1,2 тысячи магазинов будут обновлены. По прогнозу на конец сентября, в новой концепции будет работать более 6000 магазинов у дома – 48% всех точек такого формата.

· Магнит собирается запустить собственное производство продуктов под собственной торговой маркой - салатов, миксов из свежих овощей, полуфабрикатов. Также в планах запустить собственную заморозку, консервацию и молочную продукцию с коротким сроком годности.

· Магнит продолжает переговоры о покупке фармдистрибьютора СИА Групп у структур своего акционера Marathon Group. «Лекарства – это отдельная цепочка поставок со своей сложной спецификой в части лицензирования и другими жесткими требованиями. Такой отдельной логистической сети у нас нет». – сообщает Ольга Наумова. В связи с этим компании нужна инфраструктура, которая позволит получить дополнительный трафик. Цена сделки не названа, равно как и не подтверждено то, что она точно будет реализована. Менеджмент обещает работать в этом чувствительном вопросе в интересах всех акционеров.

· В компании запускается программа мотивации. В программе будут участвовать 50 топ-менеджеров. Перед ними ставятся годовые цели, ориентированные на рост оборота, сопоставимых продаж и EBITDA. Долгосрочная цель – рост стоимости компании.

· Магнит планирует перейти на выплаты дивидендов дважды в год, в январе и июне.

Но считаю, что рано покупать акции Магнита, так как темпы роста выручки ритейлеров в России замедляются, а прибыльность падает. Ее падение связано со снижением трафика и среднего чека. Трафик падает из-за борьбы конкурентов между собой - плотность магазинов растёт, и трафик начинает делиться между ними, возникает эффект канибализма. Снижение среднего чека отражает падение доходов россиян. Индекс среднего чека в августе снизился по отношению к июльскому показателю на 0,2%, составив 495 руб., средние расходы россиян за визит в магазин снижаются пять месяцев подряд. За год индекс снизился на 4,4%. В гипермаркетах средний чек по сравнению с прошлогодним показателем сократился на 7,8%, в дискаунтерах на 2,6%. В связи с этим, я буду ждать отчёт за 9 мес. 2018 г. и решать уже по факту, покупать или нет.

Также в пятницу вышла позитивная новость для ФосАгро: компания совместно с Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ), суверенным фондом России и индийской компанией Indian Potash договорились о заключении контракта, который предусматривает совместные инвестиции в производство минеральных удобрений на территориях России и Индии. Помимо этого, в контракте предусматриваются долгосрочные поставки продукции ФосАрго в Индию. В РФПИ уточнили, что объем поставок удобрений может составить 2 млн т в период с 2019 по 2021 год, совокупная стоимость которых оценивается в $1 млрд. К тому же стало известно, что ФосАгро увеличила поставки удобрений на российский рынок за 8 мес. 2018 г. на 1,7% - до 1,8 млн тонн.

В понедельник акционеры ФосАгро одобрили выплату дивидендов за II кв. 2018 г. в размере 45 руб. на акцию из нераспределённой чистой прибыли. Всего на выплаты планируется направить 5,8 млрд руб. Текущая дивидендная доходность составляет 1,7%. Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано утвердить 12 октября 2018 г.

Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты за 8 мес. 2018 г. по МСФО. Чистая прибыль банка увеличилась в 1,9 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 127,1 млрд руб. Чистые процентные и комиссионные доходы за январь-август выросли более чем на 4%. Я сохраняю позицию в акциях ВТБ и возможно ещё при просадке увеличу долю до 15%-20% от портфеля. Цена акций ВТБ находится +- на уровне кризисов, но банк то теперь прибыльный, главное чтобы санкции на госбанки не ввели.

Итого состав моего портфеля:

Традиционно результаты текущих и прошлых сделок можете посмотреть здесь.

Что касается моих ожиданий, рынок будут раскачивать до ноябрьских санкций, рекомендую покупать доллары, кроткосрчоные облигации, акции экспортёров с наибольшей дивидендной доходностью.