Комментарий к информации о сделке по продаже российского бизнеса Яндекса

Параметры сделки учитывают стандартное требование российских властей при продаже активов нерезидентами о дисконте не менее 50% к рынку. Средневзвешенная рыночная капитализация Yandex N.V. за три месяца, закончившиеся 31 января, составила порядка $10,2 млрд (918 млрд рублей).

В октябре, согласно информации Forbes, обсуждалась схема продажи активов, в рамках которой Яндекс оценивался, по данным источника издания – «в $5,5 млрд за всю компанию с учетом дисконта 50%».

Основным владельцем МКАО станет ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами Яндекса. Помимо менеджмента, совладельцами станут структуры ЛУКОЙЛа, экс-зампреда Газпрома Александра Рязанова, основателя LETA Capital Александра Чачаева и гендиректора Инфинитума Павла Прасса.

После одобрения собрания акционеров Yandex N.V. и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу.

Активы, включенные в сделку, генерировали больше 95% выручки группы за 9 месяцев 2023 года, поясняет "Яндекс". С учетом данной информации, мы снизили с 35% до 30% дисконт-поправку на риски инвестиций в бумаги Яндекса.

Считаем наиболее вероятным сценарием, что российским инвесторам, купившим бумаги Яндекса за рубежом, будет предложен их обмен без потери экономической доли в бизнесе, однако, ожидаем решений ЗПИФ «Консорциум.Первый» по данному вопросу, а также информации о средне- и долгосрочных планах развития бизнеса эмитента.

Среднесрочная оценка справедливой стоимости эмитента составляет 2801,46 руб, что на данный момент предполагает 6%-ный потенциал снижения и предполагает рекомендацию «держать».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией