Комментарий по бумагам Сбербанка

Эмитент в начале августа, также вслед за повышением ставки ЦБ, повысил стоимость ипотечных займов на 0,8 п.п. Так, минимальная ставка по ипотеке на жилье в новостройках стала составлять 11,4%, на вторичном рынке - 11,7%.

Рост стоимости кредитов, полагаем, с запасом компенсирует вероятное, в текущих условиях снижение кредитной активности в ближайшие кварталы. Банки являются бенефициарами ситуации, когда стабильная в целом макроэкономическая ситуация сопровождается, в течение относительно небольшого – в рамках наших базовых прогнозов – периода, увеличением для кредитных организаций возможностей по наращиванию процентных доходов.

Сбербанк в январе-июле 2023 г. получил 858,2 млрд рублей чистой прибыли по РСБУ, в том числе в июле - 130,4 млрд руб. Данные отчетности банка по РСБУ (которая не учитывает финансовые результаты дочерних структур) в последние кварталы достаточно четко отражают статистику Сбера по международным стандартам. На этом фоне, с учетом подтверждения руководством Сбера в начале августа прогноза рентабельности капитала на уровне «свыше 22%», сохраняем наш базовый прогноз уровень чистой прибыли банка по МСФО и дивидендных выплат Сбера на уровне 1,4 трлн руб и, соответственно, 31 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию.

Среднесрочная оценка справедливой обыкновенной и привилегированной акции Сбербанка составляет по-прежнему 406,75 руб и 399,85 руб соответственно, что предполагает сравнительно высокий для бумаг в нашем покрытии потенциал роста на уровне 55% и 53% и рекомендацию «покупать». При высоких рисках прогноза по-прежнему – с учетом обозначенного выше преобладающего информационного отраслевого и рыночного фона - ожидаем сравнительно благоприятной динамики этих бумаг по итогам недели.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией